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国际油价波动下的经济学原理

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发表于 2014-11-12 13:38:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
在经济学的市场结构中,可以分为完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和卡特尔市场(类似于纯粹的垄断),在过去十多年间,国际石油市场就是属于一个卡特尔市场,OPEC作为一个卡特尔,成功地将石油价格提高到远远高于本来应有的水平。  但随着美国页岩油生产商的崛起,市场结构正在悄然发生变化,国际石油市场变成一个寡头垄断市场,相同的是,在这个寡头垄断市场里,依然存在一个主导市场的寡头,这个寡头就是沙特。不同的是,在完全竞争市场、垄断市场和垄断竞争市场中,厂商在决定产量与价格时,并不需要考虑其竞争对手的决策。然而,在寡头垄断市场中,厂商在选择产量与价格时必须考虑其竞争对手的反应,这是寡头垄断市场和其他所有的市场的最本质的区别,也就说是,沙特对于产量增减和价格的决策时,必须要考虑其他厂商,尤其是美国页岩油厂商的反应。
  谁的成本更低?
  便于分析,首先我们了解OPEC各成员国的生产成本。从下图可以看到,除了沙特和科威特成本较低之外,大多数OPEC国家在80美元/桶的情况下无法保持财政平衡。而美国的页岩油生产商的成本是在75-80美元/桶附近。
  再来我们看看寡头垄断市场里主导厂商的模型,在这个模型里,沙特作为主导厂商,美国页岩油厂商是次要厂商。与沙特整体作为一个产油国不同,美国的页岩油产商较为零散,并无单独的定价能力,美国页岩油厂商市场是一个竞争市场。
  图中D是市场需求曲线,Sf 是供给曲线(即较小的次要厂商的边际成本)。主导厂商必须确定它的需求曲线Dd,如上图所示,这正好是市场需求和次要厂商的供给之间的差距。例如,在价格P1处,次要厂商们的供给正好等于市场需求,所以主导厂商在这个价格就什么也卖不掉。在P2或更低的价格,次要厂商们将不供给任何产品,所以主导厂商所面临的就是市场需求曲线。在P1和P2之间的价格处,主导厂商面对需求曲线Dd。
  对于主导厂商来说,它的边际成本曲线MCd和边际收益曲线MRd的交点处时的产量能使其利润最大化。而目前国际石油的价格在80美元一线,这个价格显然应该处于P*和P1 之间,在这个区间,主导厂商(沙特)的边际成本小于边际收益,产量小于Qd,也就是说,没有达到利润最大化的产量,而在这个价格附近,次要厂商(美国页岩油)仍有生产的动力来达到市场的边际供给。
  沙特如何选择?
  若是完全垄断市场里,垄断企业不需要首先考虑其他竞争对手的反应,待垄断企业决定了供应量之后,其余竞争对手将以当前价格满足其余的需求。但现在情况有所不同,沙特的策略必须充分考虑美国人的反应,将面临经济学里有名的博弈论“囚徒困境”——两名囚徒必须决定是够坦白的博弈。如果其中一个囚徒坦白,他会受到较低的惩罚,而他的同伴会受到较重的惩罚;假如两人都不坦白,他们收到的惩罚要小于两个都坦白的情况下的惩罚。现在的情况就是,若欧佩克和美国达成共谋都选择减产,这个是对双方都有利的最佳情况,那么石油价格能稳住,但显然共谋不可能实现。而如果沙特减产,其结果只是美国进一步扩大产能,价格将维持不变,沙特的利润和市场则将进一步萎缩。
  博弈出来的结果,沙特只有增产一途,通过增产的方式,沙特至少可以将收入稳定下来,与此同时,中东人希望通过增产,把油价压低(也就是把上图中价格压至P* 或以下),使得美国页岩油短期收入减少,迫使美国减产。但现实的情况是,由于目前美国页岩油闲置产能(30天内如果有特殊情况可以达到的产量)为500万桶/日,远超沙特150万桶/日的产能,沙特已经不具备把油价压低至页岩油成本下方的能力(压低至P2 以下),迫使竞争对手彻底出局只能是一个幻想。
  油价为何暴跌?
  从短期来说,石油市场的短期供给是缺乏弹性的,也就是供给曲线是较为陡峭的,通过增产的方式,使得市场整体的供给曲线向右移动,由于相对缺乏弹性,价格的下跌幅度较大,这也解释了近期油价暴跌的原因,而从长期来说,由于供给是富有弹性的,产量提高得再多,价格下跌幅度会缩小,也就是说,长期来看,价格下跌的幅度将会小于增产的幅度。笔者的结论就是,未来沙特将继续增产,那么油价仍有下跌空间,但下跌幅度较此前的暴跌会有所缩小。
  未来谁是老大?
  对于沙特来说,增产也许是当前的最佳策略,然而对于所有产油国来说,由于目前的价格已经远远低于OPEC其他成员国的盈亏收支平衡价格,全球经济放缓所带来的需求减弱十分明显,美国方面的产能已经足以满足市场的需求,这无异于将原油霸权献给了美国政府,美国页岩油将取代OPEC成为真正的油价市场价格的“调节者”。
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  黄金、石油和美元三者有关系呢?
  一、先来一起看一张图,这张图来自宏观经济趋势研究,这张图显示了历史上黄金、石油和美元走势图。(黄色代表黄金价格趋势,绿色代表美元,紫色代表石油)
  1、1974年至1981年,黄金价格出现一个高峰波,美元高峰出现在黄金波峰之后,石油价格也出现了一个波峰,但在黄金价格波峰之下。
  2、1981年至2002年,黄金价格,石油价格,美元价格均出现了一个较长弧度的波谷区域。
  3、2002年至2009年,黄金价格开始走高,美元在2002年之前出现一个波峰,2002年之后开始下行,石油价格随黄金价格走高而出现了一个波峰,波峰位于黄金价格时刻点之前。
  4、2009年之后,黄金价格出现一个波峰后开始走低,石油价格随着黄金价格趋势,美元出现一个波谷,之后上翘。
  二、黄金历史价格
  1973年,以色列战争阿拉伯石油禁运,1980年至1988年伊拉克科威特战争,1990年海湾战争,2001年入侵伊拉克,随后的伊朗核计划等,历史上遇到战争或紧张局势,黄金价格就走高。资料来源全球金融数据。
  三、石油历史价格
  1978年伊朗革命,伊拉克战争等,石油价格上升,1985年沙特增加了产量,1988年科威特与海湾战争等推高了石油价格在1990年高峰,1998年,欧佩克增加产量,需求下降,亚洲金融危机导致价格下跌,2003年入侵伊拉克导致了短缺担忧。1980年金融危机期间达每桶100美元。此数据未考虑通胀因素,资料来自全球金融数据。石油价格与石油生产国产量有关,也与地缘局势有关。
  四、黄金与石油价格比率
  黄金每盎司价格与原油每桶价格比率。过去三十年,这个比率是8和10,也偶尔高于20。
  小结语:一般来说,美元走强,黄金价格下降,呈负相关。黄金走强,石油价格随着黄金价格趋势但缓慢于黄金波动趋势。战争时期,黄金价格上行,1975年来,欧佩克同意石油用美元定价,1944年至1970年,黄金价格定为35美元每盎司,石油价格约为3美元每桶。地缘局势可能会影响到石油价格,过去五十年,黄金与石油有80%表现出正相关性。(来源:石油观察)
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发表于 2016-8-19 10:14:15 | 显示全部楼层
FPSO &FLNG 大会(FFA2016)优化创新•降本增效
近年来,浮式生产系统行业不断创新,砥砺前行。尽管油价震荡对于行业发展造成了不小的冲击,FPSO成为了兼具高性价比与生产效率的生产系统。而在FLNG领域,随着全球海洋天然气开采不断朝着深水发展,从"Prelude FLNG"项目,到"Kanowit FLNG"项目,再到"Caribbean FLNG"项目,全球首艘FLNG呼之欲出。预计到2020年,FLNG市场将吸引投资约650亿美元,其中大部分将集中在亚太地区。近悦远来,随着中国“一带一路”战略引领“中国制造2025”规划的落地实施,全球浮式生产系统市场必将迎来广阔的发展机遇!

第三届亚洲FPSO &FLNG 大会(FFA2016)定于2016年10月20-21日在中国上海盛大召开。此次会议将重点关注FPSO和FLNG产业的前沿技术发展,市场机遇展望;创造高效沟通平台,力促双赢合作,表彰企业技术创新及行业精英!大会官网:http://ffa.aconf.org/zh-cn/index.html

大会将探讨的关键话题包括:
ü  FPSO&FLNG产业发展与升级:机遇与挑战
ü  降本增效:FPSO项目优化管理
ü  发展海工优惠政策解读:FPSO&FLNG项目的未来前景
ü  全球FLNG项目的最新进展与卓越实践
ü  浮式生产装置的技术创新与最新项目解读

欲了解更多资讯,请登录大会艾会网官网,我们诚挚邀请您参加本届大会并与亚洲FPSO&FLNG行业决策者深入互动!加入亚洲FPSO & FLNG大会2016,加入绝佳的交流和推广的平台!联系我们邮箱: Scarlett@aconf.org
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