12月17日，第七届中国经济学年会“中国宏观经济与资本市场的形势分析”专题论坛于香港大学黄丽松讲堂举行。论坛由香港大学中国与全球发展研究所副所长及清华-布鲁金斯中心主任肖耿博士主持，清华-布鲁金斯中心参与协办。

　　香港大学法律学院助理教授冷静博士、香港大学中国金融研究中心主任宋敏博士、高盛全球投资研究部中国首席策略师邓体顺先生、瑞士信贷集团董事总经理及中国研究部主管陈昌华先生在论坛中先后发言，并与年会代表交流。

　　陈昌华表示，过去5年全球股市处在经济高增长、低通胀的大牛市之中，但现在的情况则有所改变，中国的通胀是10年最高，欧洲通胀是6年新高，而美国通胀是3年最高，从经济周期来看，这意味着过去5年高增长、低通胀的好日子，可能已经到了尽头。他指出，内地证券商预计明年A股公司的盈利增长达30%，明年预测的市盈率33倍，A股的估值属于偏高，而港股方面，已经历5年牛市，现时H股的市盈率达20倍，相对亚洲总体市盈率15倍，也属偏高。他续称，当前全球金融政策不断转变，增加股市的不稳定性，相信明年港股将持续波动，其波幅甚至有可能较今年更大。　

　　邓体顺亦表示，明年全球经济所面对的不明朗因素甚多，从经济周期来讲明年是难以琢磨的。他续称，当前香港已经历了连续5年的牛市，这在过去的股市周期是少见的，而今年港股的市盈率曾超过20倍，而港股市盈率超过20倍仅在1997年和2000年股灾时出现过。另外，当前港股窝轮成交量占股市成交量的比重高逾20%，以及港股高的换手率也是令人担忧的。他预计明年港股将会调整，但长期则看好。

　　“此次讨论重要而且透彻”，肖耿博士在总结本次论坛四位嘉宾发言时表示，“我们面临着高风险与机会并存的时代”。香港与内地都存在由成本上升导致通货膨胀、导致负利率与资产泡沫的情况。而目前，中国(内地及香港)在全球经济中的地位越来越重要，中国经济是否能够“软着陆”的问题备受关注，中国必须考虑泡沫破灭后的出路。要解决“软着陆”问题，中国宏观调控政策尤为重要，这也是机会所在。如果中国能在现有环境中，通过改革解放生产力来提供更多、更有效、价格更低的供给，那么整个世界则有可能避免“硬着陆”。反之，如果中国无法通过改革而是通过价格管制等各方面的政策来应对全球通胀，那么面临的风险将会非常大。